Fed’in bilançosu kafaları karıştırdı

ABD’de Silikon Vadisi Bankası’nın (SVB) batmasıyla başlayan süreç dünya çapında fiyatlamaları derinden etkiledi.

Enflasyonla savaşım kapsamında ultra şahin adımlarla ilerleyen Fed’in, SVB’nin batmasıyla beraber finansal istikrarı sağlamak amacıyla elini taşın dibine soktuğu görülürken, bankanın adımlarının enflasyonla mücadeleye ihtimaller içinde tesirleri gündemi meşgul etmeye devam ediyor.

Geçen sene enflasyonla savaşım kapsamında Mart ayında ürem artırımlarına başlayan Fed, siyaset faizini toplamda 475 baz puan artırarak yüzde 4,75-5,00 aralığına çekti.

Bu dönemde bunun yanı sıra parasal sıkılaşmaya da giden Fed, bilançosunu aşağı yukarı 9 trilyon dolardan 8,3 trilyon dolara kadar indirdi.

Para politikasına yönelik şahin adım ve söylemlerin devam etmesine rağmen Fed’in bilanço büyüklüğü 8 Mart’tan bu yana aşağı yukarı 400 milyar dolar artarak 8,73 trilyon dolara yükselirken, analistler, mevzubahis artışın reel anlamda parasal genişleme olarak adlandırılmasının doğru olamayacağını anlatım ediyor.

Bankacılık krizi sonrası bilanço daralması muhtemel

İş Yatırım Uluslararası Sermaye Piyasaları Müdürü Şant Manukyan da, yöntem açıdan bakıldığında bu durumun parasal genişleme olarak adlandırılamayacağını anlatım etti.

Fed’in son kredi merci olarak görevini yaptığını belirten Manukyan, bankacılık krizinin sonlanmasıyla beraber bilançodaki yükselişin hızla geri alınacağını bildirdi.

Manukyan, Fed’in haftalık açıklamış olduğu bilanço değişimlerinde kredi başlığı altında esneyen kalemlerin, iskonto penceresi, krizle beraber oluşturulan BTFP ve ABD’de Tasarruf Mevduatı Sigorta Fonu pozisyonundaki FDIC tarafınca teminatlandırılan krediler olduğuna dikkati çekti.

Bilançodaki gelişme acele vaziyet kaynaklı

Stratejist Özgür Hatipoğlu, bilançonun alt kalemleri incelendiğinde bilançodaki yükselişin aslolan sebebinin Fed’in bankacılık krizi sebebiyle açmış olduğu likidite muslukları bulunduğunu ve bu durumun geçici kabul edildiğini anlatım etti.

Fed’in 2022 ilk çeyrek sonu itibariyle bilançosunun aşağı yukarı 9 trilyon dolar bulunduğunu kaydeden Hatipoğlu, bankanın ilk önce ana kalemler olan gömü tahvilleri, mortgage’a dayalı varlıklar ve bir varlığa dayalı varlıkların satılması yoluyla bilanço küçültmeyi gerçekleştirdiğini aktardı.

Hatipoğlu Fed’in bilançosunu 1 ay öncesinde aşağı yukarı 8,3 trilyon dolara kadar indirdiğini dile getirerek, son dönemdeki artışın İskonto Penceresi ve Banka Vadeli Fonlama Programı’ndan (BTFP) meydana getirilen borç vermelerden kaynaklandığını bildirdi.

Fed Başkanı Jerome Powell’ın bilanço küçültmeyle ilgili devam mesajı verdiğini kaydeden Hatipoğlu, hususi durumlar sebebiyle bilançoya yeniden yüklenildiğini fakat oluşturulan bu programların kısa süreli bulunduğunu anlatım etti.

Hatipoğlu, Fed’in ihtimaller içinde bir resesyon durumu karşısında elini güçlendirmek adına bilanço küçültmeye devam etmesinin beklendiğine değinerek, bankacılık krizinin yavaşlaması durumunda bilançoda yeniden küçülme görüneceğini vurguladı.